Данные показывают, что существует значительный открытый интерес как к розничным, так и к институциональным биржам деривативов с криптовалютой.
Новые рекорды
В течение последних двух недель провайдеры биткойн-фьючерсов наблюдали множество действий, поскольку рынки криптовалюты были чрезвычайно волатильными.
Исследование Skew отметило, что открытый интерес к биткойн-опционам в понедельник составил всего 1 млрд долларов. Два дня спустя CME Group сообщила, что открытый интерес к фьючерсам CME Bitcoin достиг рекордного уровня в более чем 6 600 контрактов, и в этом году было добавлено около 300 новых торговых счетов.
Спотовые рынки BTC и биржи производных криптовалют в последнее время наблюдали заметные колебания цен, и некоторые трейдеры считают, что эти два типа рынков хорошо связаны. В течение первой недели января фьючерсы достигли трехмесячного максимума, и агрегированные ежедневные объемы производных биткойнов составили миллиарды. В этом месяце спотовая цена на BTC в воскресенье, 23 февраля, составляла около 9 940 долларов за монету.
За два дня до падения, в понедельник, ежедневный объем торговли биткойн-фьючерсами CME Group значительно снизился до $ 118 миллионов. Это было самым низким падением для CME в 2020 году, но на бирже мировых рынков наблюдался массовый приток открытых интересов. В следующую среду CME Group написал в Твиттере, что открытый интерес достиг рекордно высокого уровня.
«Открытый интерес к фьючерсам на Биткойн CME (BTC) 19 февраля достиг рекордной отметки в более чем 6,6 тыс. контрактов», — сообщается в Твиттере. «По состоянию на 24 февраля в этом году было добавлено около 300 новых торговых счетов».
Обеспечивают ли фьючерсные рынки Биткойн предсказательную силу для будущих изменений спотовой цены?
В недавно опубликованной статье, написанной исследователями Сунгхо Ли, Набилем Эль Месмани и Лорном Свитцером, обсуждается концепция эффективности ценообразования и арбитража на спотовых и фьючерсных рынках криптовалют. В исследовании отмечается, что крипто-фьючерсы могут «обеспечить некоторую предсказательную силу для будущих изменений спотовой цены и премии за риск».
Исследователи изучили эффективность ценообразования BTC с использованием спотовых рыночных цен и фьючерсных контрактов CBOE и CME, торгуемых с января 2018 года по март 2019 года.
«В основе Биткойна лежит предвзятый прогноз будущих изменений спотовых цен», — отмечается в резюме исследования. «Коинтеграционные тесты также показывают, что цены на фьючерсы являются предвзятыми предикторами спотовых цен. Отклонения от отсутствия арбитража между спотовыми и фьючерсными рынками являются постоянными и значительно расширяются при кражах крипты (взломах, мошенничестве), а также при альтернативных криптовалютах».
Ряд крипто-трейдеров считают, что фьючерсные рынки могут обеспечить некоторую предсказательную силу для будущих изменений спотовой цены. Примером этого понятия является вторая неделя февраля, когда цена за BTC была снижена с более чем 10,2 тыс. долл. до диапазона в 9 800 долл. Падение последовало за незаполненным ценовым разрывом, который имел место на графике фьючерсов на биткойны Чикагской товарной биржи (CME). Трейдеры заметили ряд сценариев «заполнения разрыва» или «закрытия разрыва» на протяжении 2019 и 2020 годов. Эти события и недавнее исследование показывают заметную связь между рынками производных биткойнов и спотовыми сделками.
